عملیات بازار باز چیست؟
عملیات بازار باز (OMO) اصطلاحی است که به خرید و فروش اوراق بهادار در بازار باز توسط بانک مرکزی (در آمریکا فدرال رزرو) اشاره دارد. بانک مرکزی عملیات بازار باز را برای تنظیم عرضه پول ذخیره شده در بانک‌های ایالات متحده انجام می‌دهد. فدرال رزرو اوراق بهادار خزانه داری را برای افزایش عرضه پول می خرد و برای کاهش آن می‌فروشد.
با استفاده از OMOها، بانک مرکزی می‌تواند نرخ وجوه را تنظیم کند، که به نوبه خود بر سایر نرخ‌های کوتاه مدت، نرخ‌های بلندمدت و نرخ‌های ارز خارجی تأثیر می‌گذارد. این می‌تواند مقدار پول و اعتبار موجود در اقتصاد را تغییر دهد و بر برخی عوامل اقتصادی مانند بیکاری، تولید و هزینه‌های کالا و خدمات تأثیر بگذارد.
درک عملیات بازار باز (OMO)
برای درک عملیات بازار باز، ابتدا باید بدانید که چگونه فدرال رزرو، بانک مرکزی ایالات متحده، سیاست پولی کشور را اجرا می‌کند.
شورای حکام فدرال رزرو در تلاش برای حفظ اقتصاد ایالات متحده در وضعیت یکنواخت و برای جلوگیری از اثرات سوء تورم یا کاهش قیمت غیرقابل کنترل قیمت، آنچه را که نرخ وجوه فدرال هدف نامیده می‌شود تعیین می‌کند.
نرخ وجوه فدرال نرخ بهره‌ای است که موسسات سپرده‌گذاری برای وام‌های یک شبه از یکدیگر دریافت می‌کنند. این جریان ثابت پول به بانک‌ها این امکان را می‌دهد که بازده نقدی مازاد موجود در فدرال رزرو خود را داشته باشند و در عین حال ذخایر مورد نیاز برای برآورده کردن خواسته‌های مشتریان را حفظ کنند.
به عنوان یک معیار، نرخ وجوه فدرال بر انواع دیگر نرخ‌ها، از نرخ سپرده پس‌انداز گرفته تا نرخ وام مسکن و نرخ بهره کارت اعتباری، تأثیر می‌گذارد.
عملیات بازار باز یکی از ابزارهایی است که فدرال رزرو از آن برای حفظ نرخ وجوه فدرال در هدف تعیین شده خود استفاده می‌کند.
بانک مرکزی ایالات متحده می‌تواند با خرید اوراق بهادار (و تزریق پول به عرضه پول) نرخ بهره را کاهش دهد. به همین ترتیب، می‌تواند اوراق بهادار را در ترازنامه خود بفروشد، پول را از گردش خارج کند و نرخ بهره را افزایش دهد.
شورای حکام فدرال رزرو نرخ وجوه هدف فدرال را تعیین می‌کند و سپس کمیته بازار باز فدرال (FOMC) عملیات بازار باز را برای دستیابی به آن نرخ اجرا می‌کند.
انواع عملیات بازار باز
دو نوع OMO وجود دارد: عملیات بازار باز دائمی و عملیات بازار باز موقت.
عملیات بازار باز دائمی
عملیات بازار باز دائمی به خرید یا فروش قطعی اوراق بهادار فدرال رزرو اشاره دارد. OMOهای دائمی برای دستیابی به اهداف سنتی استفاده می‌شوند. به عنوان مثال، فدرال رزرو دارایی‌های خود را برای اعمال فشار نزولی بر نرخ‌های بهره بلندمدت و بهبود شرایط مالی برای مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها تعدیل خواهد کرد. OMOهای دائمی نیز برای سرمایه‌گذاری مجدد اصل دریافتی روی اوراق بهادار موجود در حال حاضر استفاده می‌شوند.
عملیات موقت بازار باز
عملیات بازار باز موقت برای افزودن یا تخلیه ذخایر موجود در سیستم بانکی به صورت کوتاه مدت استفاده می‌شود. آنها نیازهای ذخیره‌ای را که موقتی تلقی می شوند، برطرف می‌کنند. برخلاف OMOهای دائمی که شامل خرید یا فروش مستقیم است، OMOهای موقت معاملات موقتی هستند. آنها یا قراردادهای بازخرید (repos) یا قراردادهای خرید مجدد (repos) هستند.
رپو معامله‌ای است که در آن میز معاملاتی فدرال رزرو اوراق بهادار را خریداری می‌کند و موافقت می‌کند که آنها را در تاریخ آینده بفروشد. رپو معکوس شامل فروش اوراق بهادار فدرال رزرو با توافقی است که در آینده آنها را بازخرید می‌کند. بازپرداخت‌های معکوس یک شبه در حال حاضر توسط فدرال رزرو برای حفظ نرخ وجوه فدرال در محدوده هدف تعیین شده توسط FOMC استفاده می‌شود.
سیاست پولی انبساطی و انقباضی
سیاست پولی فدرال رزرو می تواند انبساطی یا انقباضی باشد.
اگر هدف فدرال رزرو گسترش عرضه پول و افزایش تقاضا باشد، سیاست انبساطی است. فدرال رزرو برای تزریق پول نقد به بانک‌ها اوراق خزانه می‌خرد. این بانک‌ها را تشویق می‌کند تا پول مازادی را که لازم نیست در ذخیره نگه دارند، به مصرف کنندگان و مشاغل وام دهند.
همانطور که بانک ها برای جذب مشتریان رقابت می‌کنند، نرخ بهره به سمت پایین کاهش می‌یابد. مصرف‌کنندگان می‌توانند برای خرید بیشتر وام بیشتری بگیرند. کسب‌وکارها مشتاق وام گرفتن بیشتر برای گسترش هستند.
اگر هدف فدرال رزرو کاهش عرضه پول و کاهش تقاضا باشد، سیاست انقباضی است. فدرال رزرو برای خارج کردن پول از سیستم، اوراق خزانه می‌فروشد. پول کمتر در اقتصاد به معنای افزایش نرخ بهره و کاهش استقراض است. مصرف‌کنندگان از مخارج خود عقب نشینی می‌کنند. کسب‌وکارها برنامه‌های خود را برای رشد کوتاه می‌کنند. فعالیت اقتصادی کند می‌شود.
مزایای عملیات بازار باز
عملیات بازار باز به فدرال رزرو (یا بانک های مرکزی در سایر کشورها) اجازه می‌دهد تا بدون دخالت مستقیم در اقتصاد بازار از تورم یا کاهش قیمت‌ها جلوگیری کند. به جای استفاده از مقررات برای کنترل وام، فدرال رزرو به سادگی می‌تواند هزینه استقراض پول را افزایش یا کاهش دهد.
این به فدرال رزرو اجازه می‌دهد تا چرخه تجاری را تعدیل کند و شوک‌های اقتصادی را کاهش دهد. در دوران رکود، بانک مرکزی هزینه استقراض پول را کاهش می‌دهد و فعالیت تجاری و رشد را تشویق می‌کند. در مواقع بروز کف، فدرال رزرو برای مهار سفته‌بازی و کاهش باد حباب‌های احتمالی، هزینه استقراض پول را افزایش می‌دهد.
از عملیات بازار باز نیز می‌توان برای تأثیرگذاری بر رشد شغل استفاده کرد. با کاهش نرخ بهره، فدرال رزرو می‌تواند راه اندازی کسب‌وکار و استخدام کارگران را آسان‌تر کند و در نتیجه اشتغال را افزایش دهد.
نمونه ای از عملیات بازار باز
در سال 2019، فدرال رزرو از OMOهای موقت (مخارج مدت‌دار و یک شبه) برای حمایت از عرضه سالم ذخایر بانکی در طول دوره‌هایی که از آن به عنوان “دوره های افزایش شدید بدهی های غیر ذخیره” یاد می‌کند و برای “کاهش ریسک بازار پول فشارهایی که می‌تواند بر اجرای سیاست تأثیر منفی بگذارد” استفاده کرد.
همچنین برای مقابله با استرس ناشی از کووید در سال 2020 و اطمینان از اینکه بانک ها می‌توانند مقادیر زیادی ذخایر را حفظ کنند، از مخازن بازپرداخت استفاده کرد. Repos همچنین به “عملکرد هموار بازارهای کوتاه مدت تامین مالی دلار آمریکا” کمک کرد.
عملیات بازار باز در مقابل تسهیل مقداری
همانطور که در بالا توضیح داده شد، عملیات بازار باز یکی از ابزارهای سیاست فدرال رزرو است که اغلب برای گسترش عرضه پول و حمایت از فعالیت‌های اقتصادی یا تماس با عرضه پول و کاهش آن فعالیت استفاده می‌شود.
تسهیل مقداری (QE) یک ابزار جایگزین و غیر سنتی است که فدرال رزرو از آن برای اهداف سیاست پولی نیز استفاده می‌کند. اساساً شامل خرید اوراق بهادار در مقیاس بسیار بزرگ برای تحریک یا تثبیت اقتصاد است.
فدرال رزرو معمولاً پس از استفاده از سایر ابزارهای سیاست پولی از تسهیل کمی استفاده می‌کند، اما برای تقویت کند وام‌دهی و فعالیت اقتصادی به چیزی بیشتر نیاز است. به عنوان مثال، QE ممکن است زمانی مورد استفاده قرار گیرد که نرخ بهره در حال حاضر پایین است، اما تولید اقتصادی هنوز کمتر از آن چیزی است که فدرال رزرو معتقد است سالم است.
خط آخر
در عملیات بازار باز، فدرال رزرو اوراق بهادار را در بازار آزاد خریداری یا می فروشد تا نرخ بهره را افزایش یا کاهش دهد. آنها یکی از ابزارهایی هستند که فدرال رزرو برای تقویت یا کند کردن فعالیت اقتصادی کشور در اختیار دارد. با درگیر شدن در عملیات بازار آزاد، فدرال رزرو وجوهی را از عرضه پول کشور تزریق یا تخلیه می‌کند.
عملیات بازار باز می‌تواند دائمی یا موقت باشد. نوع دائمی OMO شامل خرید (یا فروش) مستقیم اوراق بهادار است. OMOهای موقت شامل خرید یا فروش اوراق بهادار با توافق برای معکوس کردن معامله در آینده نزدیک است.
این مطالب توسط تیم دانشجویی پادکست سکه تهیه شده است و خالی از اشکال نیست، می‌توانید در صورت تمایل در بهبود آنها کمک کنید.